手册定位：模块四第 3 篇。双低策略是转债最经典的「债底保护+低溢价」组合——价格低（债底厚）且溢价率低（股性强），攻守兼备。本篇讲怎么用 #08 的比价表构建并定期轮动。
数据来源复用 #08 可转债比价表（/kzz/comparison 含 双低 字段）。

1. 你将得到什么

• 用双低值（价格+溢价率） 选转债、等权构建组合的代码；
• 月度轮动（每月重排、剔除强赎）的写法；
• 组合收益 vs 持有的对比思路；
• 双低策略的 4 个坑（强赎条款、流动性、溢价率口径、规模）。

2. 取数约定（复用）

3. 数据来源（复用，不重复罗列）

详见 #08 可转债与债券接口手册（/kzz/comparison、/kzz/spot）。

4. 核心模板函数（自包含可跑）

import pandas as pd

_MOCK = True


def build_double_low(df, top_n=20):
    out = df.sort_values("双低").head(top_n).copy()
    out["权重"] = 1.0 / top_n
    return out


def rebalance_monthly(universe_by_month):
    holds = {}
    for m, df in universe_by_month.items():
        holds[m] = build_double_low(df, top_n=20)["代码"].tolist()
    return holds


def run_check():
    df = pd.DataFrame([
        {"代码": "113050", "名称": "某转债", "价格": 108.0, "转股溢价率": 0.12, "双低": 120.0},
        {"代码": "113051", "名称": "另转债", "价格": 115.0, "转股溢价率": 0.20, "双低": 135.0},
        {"代码": "113052", "名称": "三转债", "价格": 102.0, "转股溢价率": 0.08, "双低": 110.0},
    ])
    port = build_double_low(df, top_n=2)
    assert port["代码"].tolist() == ["113052", "113050"]
    assert abs(port["权重"].sum() - 1) < 1e-9
    print("校验通过 | 组合:", port["代码"].tolist(), "权重:", port["权重"].round(2).tolist())
    return port


if __name__ == "__main__":
    run_check()

5. 跑通示例

port = run_check()
print("双低组合前2:", port[["代码", "双低", "权重"]].to_dict("records"))

6. 坑与注意事项

1. 强赎条款：双低榜常出现「即将强赎」的转债，要剔除已公告强赎标的。
2. 流动性：部分小盘转债日成交不足百万，要设最小成交额阈值。
3. 溢价率口径：转股溢价率有正负，统一符号后再算双低。
4. 规模：双低常偏向小规模转债，组合要控制单券规模下限。

7. 小结与下一篇预告

可转债双低策略给「稳健+弹性」的组合。下一篇讲ETF 轮动策略——用动量在宽基/行业 ETF 间轮动。

下一篇预告：《【Python量化实战全攻略 #28】ETF 轮动策略手册：动量轮动宽基、行业ETF（附代码）》

8. 免责声明

本文为转债策略示例，演示数据为虚构，不构成投资建议。

关于数据来源：本文双低策略所需的可转债比价表接口来自智兔数服（www.zhituapi.com）官方文档（详见本系列 #08），覆盖 200+ 已验证路径，注册可领免费 token 做研究测试。
更多实战手册见技术博客：zhituapi.com/blog.html。
本系列《Python量化实战全攻略》共 32 篇，下一篇讲 ETF 轮动。